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今年可能就是券商拉开差距的分水岭!

发布时间:2019-06-05 来源:原创 编辑:admin

  原标题:今年可能就是券商拉开差距的分水岭!

  导言

  围绕券业现行局势,今天的分享来自海通非银金融团队,主要从两个方向来阐述:

  回顾2017,金融政策趋严,围绕着金融去杠杆推出的一系列来资管去通道、再融资新规等,都对券商业务开展形成了较大的压力;

  展望2018,业务格局大洗牌,强监管下面临的必然是艰难转型...

  1、2017年证券行业回顾

  1)券商行业年初以来跑输大盘

  2016年下半年以来,金融政策趋严,围绕着金融去杠杆推出的一系列资管去通道、再融资新规等,都对券商业务开展形成较大压力。

  同时,日均成交量维持低位,2017年全年券商行业股价较为弱势,已跑输沪深300近27%。

  

  2)经纪业务交易量同比下滑11%

  受监管政策趋严、金融去杠杆、境内外宏观政策变化等因素,市场交易热情较15/16年下滑。2017年全年日均股基交易额4950亿元,同比-11%。

  

  3)IPO发行数量历史高位,审核力度加强

  发行量创历史新高,单只发行规模减少。

  2016年8月以来,IPO发行速度显著加快,每月发行数量约40家,2017年全年,共发行438家 IPO,募资规模达2301亿元,远超2015/16年全年发行总量。

  发行加快的同时,单只发行规模明显减少。

  2017年平均IPO发行规模5.25亿元/只,而近5年平均发行规模6.5亿元/只。

  

  审核加速的背后,审核力度加强,IPO被否率大幅提升。

  据Wind数据,2017年共有479家企业上会审核,其中86家未过会,被否率为17.95%,2016年为6.64%,显著提升。

  自10月中旬,“大发审委”履职后,IPO被否率明显提高,我们统计四季度被否率为37.08%,而2017年前三季度仅为13.42%。

  此外,11月证监会主席刘士余表示将对IPO、再融资、并购重组实行全方位监察。

  我们认为长期来看,未来发审委审批将保持一个较高标准,未来被否率或将保持高位。

  4)投行系列新政下,再融资规模收缩

  2017年2月证监会修订《上市公司非公开发行股票细则》,从延长发行间隔期、修订定价基准日、控制发行规模等方面加强监管。

  新规一方面限制资本金充裕的上市企业继续募资,鼓励企业脱虚回实,另一方面对定增杂草乱生的现象进一步规范。

  2017年全年,增发募集资金12705亿元,同比减少近25%。 本文网址分享:

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